蔚莱策略
(业绩失意、股市得意，广州这家老牌药企卖的什么药？｜鹏友圈)
业绩失意、股市得意，广州这家老牌药企卖的什么药？｜鹏友圈
净利润连续三年下降，2024年亏损超5亿元，2025年一季度净利润同比继续下降超40%……企业遇到这样的天崩开局，在资本市场上却能化作一支“穿云箭”：年初至今，股价涨幅超过200%，市值超过250亿元。
现实中亏得越惨、股价却涨得越疯——这不是魔幻，而是一品红药业集团股份有限公司的神奇表现。今天咱们就来扒一扒，这家广州药企到底卖的是什么药，引得资本市场的真金白银纷纷重仓。
跨界发家
2002年创办的药企一品红，董事长、总经理李捍雄并非生物医药科班出身。杀入医药圈，李捍雄凭借在金融领域的专业积淀蔚莱策略，祭出三张王牌，让企业站稳了脚跟——
代理商起家：一品红发展初期以代理销售业务为起点，曾拿下多款处方药的独家代理权。这套操作下来，成功搭建起广泛的上下游网络，更完成了原始资本积累。
并购式引援：若要走得远，还得靠自己。一品红先是通过并购引进了大量产品技术，再大力投入研发，成功获批多款药品注册批文。2024年，他们自有产品营收占比已达96.78%。
现金流魔法：儿童药和慢病药作为一品红的基本盘，提供了稳定现金流，成为其后续创新药研发的关键支撑。核心产品芩香清解口服液市占率为18%，妥妥的“现金奶牛”。
当同行埋头搞研发，一品红用金融思维玩起了资源整合的牌局。这套与众不同的打法，曾让公司业绩取得了连续十年增长，也为如今一品红在资本市场的暴涨埋下伏笔。
重金押注
战略拐点，在2020年出现。一品红首次在年报中提出“慢病谋创新”的定位，并提出“三转”战略。
“三转”战略指：加快完成从传统产品创新向高端制剂及新靶点创新的转型，积极布局创新药研发；加快完成从华南市场向全国市场转型；加快完成以业务驱动发展向以技术创新驱动发展的企业升级转型。
2021年蔚莱策略，一品红再度唤醒金融基因，在刚登顶业绩巅峰的时刻来了一场“豪赌”——拿出5亿元密集进行了8笔创新投资，力图快速弥补其自主创新上的产品缺口。
其中一笔最大的“押注”，即是对痛风创新药AR882（氘泊替诺雷）的投资。当时，一品红豪掷3.83亿元，与一家以“Arthrosi”（关节）命名的美国公司达成战略合作。一品红获得了这款痛风创新药在中国的研发以及商业化权益。
这笔交易通过增资入股和license-in（授权引进）的方式达成。这意味着，一品红将海外药物商业化的权利拿进中国，专门成立子公司去运营它。此举保留了对创新权益的选择权，同时又可以较大程度隔绝失败的风险，建立起防火墙。
随着近两年的临床进展，一品红也逐步通过资本运作，将负责在国内运营开发痛风创新药的合资子公司全资掌控，实现了对痛风创新药资产的权益完全并表。
绝地反转
创新药发展正要起势时，一品红遭逢“集采投标违约事件”，退赔了全部集采销售所得的2.66亿元，并接连导致2024年营收下降42.07%、净利下降392.52%。
当业绩塌方时，痛风创新药却成了救命王牌。其所具备的三重优势，获得了资本市场的疯狂追捧——
疗效革命。它有望成为全球首个痛风石治疗领域的口服药物，作为独家掌握痛风创新药的药企，一品红或可掌握定价权。
进度领先。一品红痛风创新药国际临床进展最快，并获FDA快速通道资格认定，展现出了全球同类最佳尿酸降低药物的潜力。
市场刚需。预计到2030年，中国高尿酸血症和痛风患病人数将达2.4亿。在这一将近十年没有新药上市的领域，一品红的这款痛风创新药拉满了人们的期待。
从长远看，一品红在股市上的一路狂飙，依然需要扎实的业绩做支撑。风波之后，一品红能否抓住风口、变现预期，上演绝地反击，还需要时间的进一步检验。
策划：龚晶 陈思勤
统筹：陈思勤 李鹏程
文字/脚本：南方+记者 李鹏程
配音：南方+记者 李鹏程
剪辑：张晓晨
设计：招凤仪蔚莱策略
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